Продължителност - това
Всеки инвеститор знае, че основната характеристика на гаранция е инвестиционната си привлекателност. Има редица финансови показатели, отразяващи степента на риска на ценна книга на външни фактори. Една от тези ценности е продължителността.
Концепцията за продължителност идва от английската дума по дума "продължителност", което означава "продължителност, продължителността." В научната литература, концепцията за продължителност е описан като "среден срок паричен поток от сигурността."
С други думи, продължителност - стойност, измерена чрез продължителността на интервала от време, за който трябва да се плати на номиналната стойност на ценните книжа.
Има няколко фактора, които влияят върху изчисляването на продължителността. Една от основните е лихвеният процент (дисконтовия процент).
Например, ако един инвеститор има две облигации със същия матуритет, но различен купон - с нулев купон и купон равно на, да речем, 5%, продължителността на връзката купон ще бъде по-ниска, поради допълнителните плащания, които инвеститорът ще получат график до пълното изплащане на стойността на ценните книжа ,
По този начин, чувствителни към продължителността на интерес процент (намаление скорост), и е обратно пропорционална - колкото по-висок процент, по-ниско съотношение на продължителност и обратно.
Продължителността на връзките: формулата за изчисление
Стойността на срока може да се използва за характеризиране на много инвестиционни инструменти, но по-често се използва за отчитане на рисковете, свързани с използването на ценни книжа с набор зрялост.
Най-честата употреба е да се изчисли индекса продължителност продължителност облигации. Както вече беше посочено по-горе, продължителност връзка е идентичен с общата концепция на продължителност, която е определен брой години, необходими за погасяване на пълната стойност на връзката.
Облигацията е емисия на дългови ценни книжа и пазарната му стойност може да варира през периода на пълната си зрялост.
Продължителност позволява на инвеститора за пълна оценка на финансовата привлекателност на облигациите на пазара на ценни книжа, като се вземат предвид няколко важни параметри - периода, за който се издава връзката, лихвеният процент (купон), номиналната стойност на ценната книга. Изчислените индекси продължителност облигации ще помогне на инвеститорите да вземат решение за поставянето на портфейла от ценни книжа с най-голяма печалба.
Изчисляване на срока на ценните книжа може да се направи по няколко начина:
Маколи
Формулата е следната:
- където D - продължителност,
- п - броят на плащанията,
- т - необходим за пълното погасяване на времето,
- M - изплащане на номиналната стойност на ценната книга,
- C - паричен поток от приходи от лихви,
- аз - дисконтовият процент,
- р - пазарната стойност на ценните книжа,
Например, един инвеститор има две облигации с номинална стойност от 5000 рубли всеки, а един от тях е с нулев купон, (с нулев купон) и матуритет от 3 години, а другият с купон от 5%, която се изплаща ежегодно, зрялост и 3 години.
В първия случай, продължителността е равна на падежа им, а именно 3 години, тъй като паричните потоци на приходите от лихви е 0.
Във втория случай, изчисляването се извършва, както следва:
Продължителността на облигациите с купон 5% ще бъде 2,86 години.
модифицирана продължителност
Ако лихвеният процент на възвръщаемост се променя във всеки интервал от време до пълното погасяване на номиналната стойност, то е необходимо да се използва формула за изчисляване на модифицираната дюрация:
- където Dm - модифицирана продължителност,
- Cm - доходност до падежа,
- п - брой купонни плащания годишно
Използване на предходното изчисление, ние изчисляваме Dm = 2,86 / ((1 + 0,05 / 1)) = 2,86 / 1,05 = 2,72
По този начин, чрез увеличаване на добива на талона, продължителност намалява.
Въпреки това, модифицираната дюрация е приложимо само ако парите от приходите потоци от промени в лихвените проценти не се променят, че при практическото прилагане често е невъзможно. За изчисляване на необходимостта от по-чувствителни инструмент за колебания в лихвените проценти и, следователно, рентабилност, и как е действителното времетраене.
продължителност на действие,
При изчисляване на ефективната продължителност връзки записани колебания интерес проценти в надолу и нагоре. Формулата за изчисляване е както следва:
- Къде De - продължителност на действие,
- Протеазни инхибитори - стойност на връзката към намаляване на лихвения процент,
- Pi + - стойността на облигациите, чрез увеличаване на лихвения процент,
- Ro - начална стойност на връзката,
- I + - увеличен първоначално лихви,
- i- - намалява първоначалното интерес скорост.
Изчисляване на действителното времетраене е приложим за използването на биномно дърво, за да се изчисли процента на стойността на облигациите, на базата на промени в лихвените нива.
Изпъкналостта и продължителността на връзката
В случай че инвеститорът графично момента да се постигне възвращаемост на облигациите, той ще получи не по права линия, а е изпъкнал крива, не огъвайте и "изпъкналост", от които зависи сигурността на замяна.
Концепцията на "изпъкналост" - финансов план и стойността на облигацията се характеризира със зависимост от своята рентабилност. "Офанзива" е пряко свързана с продължителността и отразява собственост на промяна - по-голямата степента на промяна, толкова по-голяма продължителност варира.
Графика изпъкналост е както следва:
За инвеститора, "изпъкналост" стойност показва, че по-голяма изпъкналост на конкретни връзки, толкова по-бързо нарастващ процент на възвръщаемост, но и по-ниска е стойността на облигацията.
Продължителността на портфейла
Над прогнози за продължителността са дадени за една конвенционална сигурност, но както знаете, инвеститорът избира ценните книжа в портфейла по такъв начин, че да се получи максимална стойност.
Под портфейла от облигации е набор от различни доходност облигации, купон и разходите. Всяка отделна връзка има фактор продължителност.
Тогава как ще изглежда продължителността на портфейла от облигации?
На първо място, продължителността на портфейла означава продължителността, определен период от време, но каза индекс е претеглен среден коефициент продължителност на всички връзки в портфейла, където специфичното тегло е съотношението на връзките в портфейла. Формулата за изчисляване е както следва:
- Къде Dp - продължителността на портфейла от облигации,
- п - тип облигациите в портфейла,
- Ди - продължителност на облигации и тип,
- Ки - дял от I-тип облигациите в портфейла.
Например, портфейла има 2 тип облигации с номинална стойност от 10 000, но всеки друг добив 5% и 10% при 20% и 80% от общата връзка съответно с период равен на пълна зрялост на 5 години. Купонът се изплаща веднъж годишно.
Изчисленията са обобщени в таблицата по-долу:
По този начин, продължителността на портфейла отразява общия добив и промяна на определен тип или продължителност връзка инвеститор за увеличаване на общия добив е подходящо да се проведе преструктуриране на портфейла чрез намаляване на дела на облигации с висока продължителност.
Продължителността на проекта
Основи на изчисляване на продължителността сега се използват не само за оценка на лихвения риск на портфейла от ценни книжа, но също така да се изчисли продължителността на инвестициите в различни инвестиционни проекти. Продължителността на проекта, на първо място, инвеститорът ще направи избор между няколко алтернативни инвестиционни проекти със същото ниво на рентабилност. съотношение продължителност ще се отрази на периода от време, през който на инвестиционния проект ще започне да генерира приходи.
Формулата за изчисляване на продължителност на проекта е идентичен с основната формула получен Е. Маколи. Основните параметри за изчисляване ще се струват на приходите и доходите периоди.
продължителност Factor е доста универсален финансова мярка, чрез която да се характеризира не само печеливши ценни книжа и инвестиции, но също така да се направи оценка на операциите по краткосрочни и дългосрочни кредити.
Често методът за изчисляване на продължителността на кредитния портфейл се използва от банките. В този случай, икономическото значение на показателя продължителност на активите и пасивите е да се оцени влиянието на лихвения риск върху банковия сектор. Колкото по-близо по време на изпълнението на възвръщаемост на инвестициите и кредитни операции, стабилността на финансовото състояние на организацията и да намали риска от отрицателно въздействие в резултат на промени в лихвените проценти на пазара.
В заключение бих искал да отбележа, че стойността на продължителност за инвеститора играе важна роля. С помощта на прецизно и правилно изчисление може да направи стратегия за запълване на портфолиото от инвестиции в ценни книжа, оценка на наличните инвестиционни проекти и да се избегне рискът от колебания в лихвените проценти, за да увеличи рентабилността.