Характеристики на условията на емисията облигации и етапи на емисията облигации като обезпечение

Днес предприемачи има много алтернативни начини за финансиране на дълга за развитието на техния бизнес. Един от тях - издаване на облигации. Това е много изгоден и привлекателен инструмент, но използването му има редица функции, които трябва да бъдат взети под внимание.

Това ще бъде обсъдено в тази статия, която е от особен интерес може да бъде за представители на малки фирми, които искат да навлязат на пазара на ценни книжа. Специално за тях, във втората част ще се даде интервю за опитен финансист, който е над 10 години професионално се занимават с издаване на ценни книжа, в частност облигации. Той е водещ финансов експерт инвестиционно дружество "Инвест" Антон Бондаренко.

Облигации като средство за финансиране заеми

Ако компанията се ангажира да гарантира, че заемане на определена пазарна позиция, то е просто жизнено важно да се развива. Това, от своя страна, изисква големи инвестиции в производство, инфраструктура, системи за управление и т.н. Една от формите на финансиране на дълга решения за задачи, свързани с развитието - издаване на облигации.

Този тип на кредита се характеризира с редица предимства в сравнение с други изпълнения. Например, едно от условията, свързани с факта, че въпросът за това ще трябва да отидете на преразпределението на акционерния капитал, а това е свързано с промени в управлението, за да се увеличи капитализацията на компанията. Банковото кредитиране е свързано с много условия, които изтласкват финансови институции, както и доста висок процент за използването на заемни средства. Бил като инструмент за финансиране в нашата страна все още не е достатъчно широко разпространена и популярна, така че сериозно очаквах такъв начин за привличане на финансови инвестиции не са необходими.

Общи условия по отношение на лихвените проценти по облигации, са склонни да бъдат много по-ниски, отколкото в случай на банков заем.

Освен това, ако размерът на банковия заем поради различни ограничения, не са достатъчни за решаване на проблемите пред които е изправена компанията, обемът на издаване на облигациите се определя единствено от емитента, което отличава тези ценни книжа.

Разбира се, не е в облигации и недостатъци. На първо място, това е сравнително висока цена за организиране на въпрос. Както ще видим по-късно в този процес са ангажирани няколко организации от трети страни, които действат като посредници. Тези условия водят до допълнителни разходи. Обикновено пълно освобождаване на издателя на връзка управлява 1-1.5% от общия емисиите.

Как да издава облигации

Стандартната процедура за емисията облигации се състои от пет задължителни стъпки:

1. Решението за провеждане на емисиите. Тя е приета от Съвета на директорите или друг управляващ орган на дружеството. Обикновено на този етап решението е все още колебливо - работил ЕМИСИИ облигации, инвестиционната програма е изготвен в рамките на която се определя от това, което ще бъде изпратено на получените активи и други условия. Резултатът от първия етап се превръща в публикуването на информация за предстоящото издаване - информацията трябва да бъде поставен в периодичен бюлетин с тираж от най-малко 10 хиляди екземпляра ;.
2. Приемане на решения и изготвяне на проспекта. По време на тази фаза, отговорното управление на структурата на предприятието внимателно изработят подробностите на въпрос, да направи проблем проспект - документ, съдържащ цялата информация, необходима за потенциалните инвеститори да се вземе решение за закупуване на облигации. Тази работа е завършена окончателно решение за издаване на облигации, които трябва да бъдат основните параметри на сигурност:. Формата (купон или отстъпка), номиналната стойност, зрялост период, начин на поставяне, условията за поддръжка и др;
3. Държавно регистриране. След като са готови всички документи, издаване на облигации, трябва да бъдат регистрирани със съответните правителствени агенции. За да направите това, издателят събира и предоставя необходимите документи;
4. 
   Поставянето на облигациите. На този етап, емитентът оттегли ценни книжа на пазара. За тази специална организация, участваща - застрахователи. Това води до допълнителни разходи, но е необходимо да се отбележи веднага, че няма да работи без помощта на професионални застрахователи прекарват въпрос качеството връзка. Теоретично това е възможно, но на практика - не.
5. Регистрация на резултати от издаването на доклада. След последната връзка намира своя собственик, той е длъжен да представи за регистрация в FSFM подробен доклад за резултатите от проведените емисии.

Като цяло, на цялата процедура на издаване, в зависимост от условията за реализация, може да отнеме 1.5 до 2 месеца, което е сравнимо с условията на банков заем за развитие на бизнеса. Но след това, издателят ще продължи да се грижи за да се гарантира, че неговите действия спрямо ценните книжа на вторичния пазар. На този въпрос и циркулация на ценни книжа повече ще се каже по-долу.

Колко струва издаването на облигации

По този начин, на облигационната емисия е доста сложен и продължителен процес, в който в допълнение към емитента и потенциални притежатели на ценни книжа, на трети лица са ангажирани. Това е адвокати, застрахователи и др Смятате без тяхното участие, както вече бе споменато, че е невъзможно, но колко ще струва такива услуги?

Важно е да се има предвид така наречените други разходи, свързани с разходите за услуги на FFMS. Дали публикуването на съответния доклади, решения, разработване и изпълнение на проспекта, и т.н. Всичко това може да "яде" от порядъка на 0.5% от общата продукция.

Като се има предвид всичко това, ние можем да уверено да се каже, че колкото повече на обема на емисията, толкова по-малко разходи да издаде отделни облигации. По този начин, за да се получи малко количество ценни книжа е просто нерентабилни.

Това прави инструмент като облигационна емисия, недостъпни за малки и дори средни предприятия, който се счита за сериозен недостатък на инструмента. Въпреки това, някои експерти смятат, че ако е необходимо, за прилагане на някои правила, да използва емисии може дори никой не знае на компанията с малко капитал. По-долу е кратко интервю по тази тема с водещ финансов експерт на инвестиционното дружество Москва "Инвест" Антон Бондаренко.

Експертно мнение. Трябва ли да се прилага за емитиране на облигации за малки фирми?

Както бе обявено в началото, ние предлагаме да се говори по въпроса за водеща инвестиционна компания финансов експерт "Инвест" Антон Бондаренко.

- Каква е основната трудност на издаване на ценни книжа по отношение на малкия бизнес? В крайна сметка, на теория той прибягва до такъв инструмент за набиране на средства може всяка компания.

-

Теоретично, да, но има и редица нюанси. Характеристики на емисията облигации като финансов инструмент, като че по-малко от обема си, толкова по-ниска ликвидност на ценните книжа, а оттам и неговата привлекателност за потенциалните инвеститори. Това е едната страна. Но в същото време, издадени облигации задължително трябва да се гасят, а за средни предприятия това време, като правило, се случва много по-бързо - малко хора искат да инвестират в ценни книжа на малкия бизнес в дългосрочен план. Купон плащане към притежателите на облигации ще бъде направено за сметка на печалбите на дружествата, така че е важно, че получените доходи е достатъчно.

Като основен източник за погасяване на облигациите е печалбата, получена по време на периода на облигациите, обемът на този въпрос трябва да се определя въз основа на нивото на печалбата. Съответно, главното условие за навлизане на пазара на корпоративни облигации е високата рентабилност на емитента.

На примера на собствения си опит мога да кажа, че за успешна връзка годишни приходи услуги трябва да са 10 пъти повече от обема на емисията. Предвид факта, че максималното допустимо повечето български фирми да не надхвърля 30%, но това ниво на доходите е в състояние да изпълни всички задължения на емитента към притежателите на ценните книжа. В противен случай, не забравяйте няма да има проблеми.

От гледна точка на малкия бизнес на е основният недостатък на облигации като начин за заемане. В крайна сметка, за да се направи чрез издаване на 25 млн. Рубли, чийто годишен оборот трябва да бъде 250 млн. Направете малки и средни предприятия мнозина могат да се похвалят такива резултати от дейността си?

- Така че, малкия бизнес, можете да забравите за самия въпрос?

- Не, разбира се. Отново, в моя опит, имаше примери за успешното пласиране на корпоративни облигации на компании, чийто общ годишен доход не надвишава 30-40 млн. Рубли. Само в този случай е необходимо да се разбере, че разчита на отворени абонамент не е необходимо. Най-добрият вариант ще бъде поставянето на облигации сред тесен кръг от инвеститори предходния договор.

- Кой би могъл да бъде?

- На първо място, бизнес партньори, интересуващи се от развитието на малки предприятия като съществена част от техния бизнес. Например, една малка фабрика доставя редки компоненти за индустриален гигант. В този случай, той е, гигантски, ще се интересуват от модернизацията на доставчика на растение, което може да остане с покупката на облигациите си.

- Е, ако в края на краищата, предварителен договор не е възможно и трябва да мине през обществена проблема?

- Термин, има стойност на настаняването връзка?

- Разбира се. Фактът, че времето на поставянето на ценни книжа директно процент от приходите зависи от тях, които ще трябва да се установи, че инвеститорите облигации се интересуват. Колкото по-малко време - по-ниската процентът може да бъде, но това увеличава риска, че компанията няма да получи от въпроса за размера на парите, на които броят. Въпреки, че опитът показва, че сегашните инвеститори на първо място, той се интересува от краткосрочни ценни книжа. Така, че компаниите с малко капитал и много силна позиция на пазара на ценни книжа, се препоръчва лечението да започне да се ограничи продължителността на своята връзка от 1 година.

- Необходимо ли е да се поддържа на вторичен пазар на облигации, издадени. В края на краищата, това води до допълнителни разходи?

- Отново, на теория, можете да направите без него. Но тук е необходимо да се вземат предвид някои особености на издаване и разпространение на облигации. Ако ценните книжа не се търгуват на вторичния пазар, ликвидност ще бъде близък до нулата, и такива финансови инструменти инвеститорите заобикалят, тъй като те се характеризират с висока степен на риск. В крайна сметка, ликвидността е способността на инвеститора, по всяко време, за да продава ценните книжа, и, дори и най-малка загуба, но да си ръце на "истински" пари. Така че ликвидността на облигации дава на притежателя на вида на доверие в бъдещето, а това увеличава привлекателността на ценните книжа.

По този начин, ценни книжа с висока ликвидност, емитентът може да предложи по-ниска норма на възвръщаемост, и те ще продължат да се насладите на по-голямо търсене в сравнение с по-печеливши, но неликвидни облигации. Също така, не забравяйте за такива фактори като престижа на компанията, която е също така до голяма степен се определя от адреса, ако неговите ценни книжа на пазара. Така, че ликвидността на сигурността е много важна за емитента.

Към днешна дата, въпросът за корпоративни ценни книжа, облигации, по-специално, че е много ефективен и атрактивен инструмент за финансиране на собствен бизнес. Но е важно да се организира по подходящ начин въпроса, в противен случай всички свои предимства ще бъдат загубени.